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原创:唐郡 李夏来自微信公众号:市界市界梳理国产疫苗行业6家A股上市公司和1家新三板挂牌公司的财务数据发现:2017年,7家公司销售毛利率均超过50%。其中,康泰生物销售毛利率高达88.26%,位列第一;成大生物和长生生物紧随其后;3家公司销售毛利率均超过86%,好于99%的A股上市公司。

主题投资是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动的趋势,挖掘出对经济变迁具有大范围影响的潜在因素,对受益的行业和公司进行投资的一种投资方式。主题基金是指以主题投资为主要投资策略的权益基金,该类基金多以市场主题指数为业绩比较基准。虽全市场基金中名称带有“消费”字样的超过80只,但仅统计业绩比较基准为消费主题指数的基金则共计41只,规模合计为378.24亿元。分类来看,其中被动型9只,主动型32只。细分策略来看,主要包含主要消费、消费服务、食品饮料三大细分类型,主要业绩比较基准为中证内地消费主题指数、中证消费服务领先指数和中证食品饮料指数。对应来看,细分策略为食品饮料的消费主题基金均为被动型产品,而细分策略为主要消费、消费服务的基金除一只被动型产品外均为主动型产品。考虑到食品饮料消费主题基金与其他消费主题基金存在较强的差异化特征,同时作为被动型产品将在投资策略部分单独分析。下面主要分析主动型消费主题基金,仅选取业绩比较基准为中证内地消费指数的基金进行对比分析,该类基金共计26只。该类基金的表现也代表了主动型消费主题基金的几个特征:一是业绩分化显著,今年以来收益排名首位基金涨幅为51.68%,末位为14.85%,业绩差为36.83%,拉长期间至近五年,该差异扩大至接近200%;二是规模差异显著,截至2019年一季度规模最大基金超过175亿元,而规模垫底基金则不足5000万;三是与业绩差异明显对应的是持仓差异显著,从行业配置来看,第一名与最后一名行业配置差异显著,除制造业外,前三名配置行业各有不同,而从重仓股来看,前十名重仓股仅有3只重合。

历史殷鉴不远。但特朗普政府非要逆流而行,将少数利益群体的私心凌驾于全球民众的利益之上,开历史倒车。对此,《华盛顿邮报》称,2018年7月6日“或许会成为一个经济史上臭名昭著的日子”。而特朗普政府“贸易霸凌主义”的结局,历史也早给出了答案。其次,得道多助,失道寡助。中美贸易战,不仅是全球前两大经济体之间的较量,更是一场单边对多边、强权对规则、保护主义对自由贸易的全球性较量。作为自由贸易和多边机制的坚定支持者,中国提出构建“人类命运共同体”,推行“一带一路”倡议,欢迎各国搭乘中国发展的快车、便车,受到国际社会的普遍欢迎。而美国政府“不许别国占美国便宜”的思维、将国内问题转嫁全球的自私做法、借关税手段重构有利于美国的经济秩序的企图,遭到了全球一致的批评。道义不可丢,民意不可违,美国为一己私利单挑全球,早已失去道义与民心。

从这个角度来说,定义质量也是一个定位,不要把“高质量”当做喊口号,而是要切实去做。质量就是针对一个客户、针对一个需求、针对一种购买力,设定一种指标。指标的设置,要考虑它对环境有什么影响,对人的身体、人的心理有什么影响,要达到人类文明最能容忍的下限,然后随着经济的增长不断提高它的上限。

美联储经济学家Eric Engstrom和Steven Sharpe在2018年7月发表的一篇论文中指出,美国国债近期远期收益率息差转为负值意味着,市场参与者预期未来几个季度货币政策将放松,这可能是因为,他们预期货币政策制定者将对可能出现的经济衰退作出回应。

全球70亿人,活跃人口算30亿。好在现在至少有一家中国公司的产品是服务30亿人的,它是华为。如今,它在170个国家设置了部门、分公司和代理处,全球作战。这是今年5月底在华为看到它的年度报告时得知的。这是为什么?我们有一个心智结构的自我设限。我们心里当中有一个魔障:我们觉得好的东西,可能别人根本欣赏不动。

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